Een wiegeliedje. Maar dan eentje dat akelige dromen inluidt. Een verhaaltje voor het slapengaan, van de bedenker van The Sixth Sense en Signs. Het sprookje dat M. Night Shyamalan ooit aan zijn kinderen vertelde, is de springplank voor een betoverende duik in het bovennatuurlijke. Paul Giamatti vertolkt de beheerder van een flatgebouw die in het zwembad een waternimf uit een andere wereld aantreft. Story (Bryce Dallas Howard), want zo heet ze, wil terug naar huis, naar De Blauwe Wereld, en hij stelt voor om haar te helpen. 'Het wordt zo meteen erg gevaarlijk,' waarschuwt ze nog. Gevaarlijk, en mateloos fascinerend. Want rond het gebouw loeren monsters uit De Blauwe Wereld, die eropuit zijn om Story te vernietigen, en iedereen die haar een handje toesteekt. Dus ook de flatbewoners die langzamerhand gaan inzien dat ze personages uit haar verhaal zijn en dat hun levens nog onontdekte doelen hebben. Door zich tegen de monsters te verzetten, vervullen ze elk op hun manier hun lotsbestemming. Dat is de verbijsterende revelatie waar Lady in the Water rond draait.